（以下内容从东吴证券《与零部件：9月批发环比+20%，燃气重卡持续上行》研报附件原文摘录）
报告核心观点
行业总量：9月重卡产批同环比表现超我们预期，企业小幅去库，出口量连续八个月维持2万以上：
1）产量：9月重卡行业月度整体产量为8.50万辆，同环比分别+96%/+30%；2）批发：9月重卡批发量为8.57万辆，同环比分别+66%/+20%；3）上险：8月重卡终端销量为5.87万辆，同环比分别+41%/+12%。综合产批零表现来看，去年同期低基数下，9月终端销售同比高增，环比维度受益天然气重卡替代柴油重卡需求增加，表现靓丽。4）出口：9月重卡行业出口2.37万辆，同环比分别-35%/+3%；2023年1~9月重卡行业累计出口21.0万辆，同比+50.8%。5）库存：9月重卡行业企业库存为-739辆；渠道库存为+3342辆，企业小幅去库，渠道整体加库。展望10月，考虑季节规律需求略降，我们预计重卡行业批发销量为7.65万辆左右，同环比分别+59%/-11%。
行业结构：新能源渗透率环比略微下降，重卡行业9月新能源渗透率5.17%，环比-0.4pct。9月国内重卡行业新能源产品销量为3032辆，行业渗透率为5.17%（含纯电+氢能源+燃料电池），同比+0.9pct，环比-0.4pct。其中纯电重卡销量2886辆，同环比分别+85.1%/+12.8%；燃料电池重卡销量146辆，同环比分别-33.3%/-57.3%；天然气重卡销量24578辆，同环比分别+743.2%/+29.7%，天然气重卡销量占比41.91%，同环比分别+34.9pct/+5.7pct。9月新能源重卡表现不及传统燃油重卡，但纯电动重卡销量表现较好。
公司维度：9月重卡主要企业批发整体增加，重同比表现领跑行业。1）批发：9月国内重卡批发销量（含非完整辆和半挂牵引）排名前五的企业分别为重/一/陕重/东风/福田，销量分别2.15/1.94/1.42/1.35/0.82万辆，市占率25.0%/22.6%/16.5%/15.7%/9.6%；CR5为89.5%，同环比分别-0.3/+0.9pct，集中度仍较高；2）上险：9月国内重卡终端上险量（含非完整辆和半挂牵引）前五名分别为一/东风/重/福田/陕重，销量分别为1.49/1.20/0.93/0.60/0.58万辆，市占率分别为25.3%/20.5%/15.9%/10.3%/9.8%，CR5为81.8%，同环比分别-2.7/-1.7pct，集中度环比略有下降。
发动机配套维度：潍柴发动机配套量稳定提升，解放/重/陕等均保持主要供货商，重卡发动机龙头地位稳固。1）发动机企业角度：9月潍柴发动机配套量为2.03万套，同环比为+78.9%/+11.2%；核心配套企包括一集团/中国重/陕集团/东风/大运集团，对五整厂出货量占比为33.0%/29.7%/21.3%/6.3%/4.3%，CR5为94.5%，同环比为+6.9/+0.4pct；2）整厂内部来看：陕重/中国重/一解放/东风/福田企业中，9月潍柴发动机配套比例分别为75.1%/64.5%/45.1%/10.6%/1.6%，潍柴为陕/重/解放的核心供应链。
投建议：板块周期复苏具备高确定性，随秋冬季来临下游需求走旺，天然气重卡换购+出口依然支撑重卡销量景气度持续。2024~2025年“政策势”及“经济势”有望持续发力，国内工程/消费迅速复苏向上+国四强制淘汰促进换购+出口市场爆发三重因素共振，驱动板块总量提升，我们预计2023~2025年行业批发销量分别93/118/146万辆。重卡板块内部投聚焦强α+业绩兑现高确定性品种进行布局，优选【潍柴动力+中集辆+中国重A】。
风险提示：国内重卡行业复苏不及预期，重卡新能源转型进度低于预期。
汽车与零部件：9月批发环比+20%，燃气重卡持续上行
